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　　OB体育行情回顾：本周各板块涨跌不一，申万(2021)公用事业行业指数下跌1.33%，环保行业指数下跌1.11％。公用事业板块中节能利用涨幅较大，上涨1.73%，环保板块中园林跌幅较大，下跌5.01%OB体育。

　　（1）加强水资源节约利用，再生水建设有望提速。9 月22 日，国家发展改革委等部门发布《关于进一步加强水资源节约集约利用的意见》。《意见》提出到2025年，全国年用水总量控制在6400 亿立方米以内，万元国内生产总值用水量较2020 年下降16%左右，农田灌溉水有效利用系数达到0.58 以上，万元工业增加值用水量较2020 年降低16%。到2030 年，节水制度体系、市场调节机制和技术支撑能力不断增强，用水效率和效益进一步提高。重点推荐：工业废水零排放处理龙头【倍杰特】。建议关注：再生水处理专家，智慧水务打开成长空间的【金科环境】。

　　（2）提升节能降碳管控能力，推动减污降碳协同增效。近日，广东省佛山市印发佛山市碳达峰实施方案的通知。文件提出，落实省绿色低碳产业引导目录及配套支持政策，重点发展节能环保、清洁生产、清洁能源、生态环境、基础设施绿色升级、绿色服务等绿色产业，加快培育低碳零碳负碳等新兴产业。探索建立区域降碳工作机制，建立健全碳排放在线监测机制，实现节能降碳与区域产业结构、能源结构相结合。重点推荐：环境监测仪器龙头【聚光科技】；分析检测仪器领域领先企业【皖仪科技】；建议关注：环境监测与碳监测仪器领军者【雪迪龙】，大气治理专家【清新环境】。

　　（1）电力现货市场规则出台OB体育，激发储能、虚拟电厂等市场活力。 9 月18 日，国家发展改革委、国家能源局对外发布关于《电力现货市场基本规则（试行）》的通知。《规则》指出要做好调频、备用等辅助服务市场与现货市场的衔接，加强现货市场与调峰辅助服务市场融合，电力辅助服务市场化趋势更加明确，有望提升储能/虚拟电厂等项目参与辅助服务收益率。此外《规则》提出稳妥有序推动新能源参与电力市场，设计适应新能源特性的市场机制，与新能源保障性政策做好衔接；推动分布式发电、负荷聚合商、储能和虚拟电厂等新型经营主体参与交易。

　　新能源参与电力市场后，其发电特性或将会给储能创造更多盈利空间。以现货市场的分时价格信号为指引，灵活性资源的调节价值将得到体现。另外，修正风光的波动性、减少功率预测偏差给新能源发电带来的考核，也或将为新能源侧的储能电站创造盈利机会，有望促进此类项目的建设。重点推荐：国内新能源功率预测龙头并已开展虚拟电厂业务的【国能日新】；重力储能打造第二增长曲线的【中国天楹】；一站式供用电服务，配电网龙头【苏文电能】；南网旗下OB体育、电源清洁化+电网智能化的储能龙头【南网科技】；火电龙头，大力开拓风光的【华能国际】。建议关注：能源数字化+能源互联网双轮驱动的【朗新科技】；布局虚拟电厂领域的【恒实科技】。

　　（2）有序推动燃气发电及风光气储氢一体化示范项目建设。9 月19 日，国家能源局发布《对十四届全国一次会议第2675 号建议答复的复文摘要》指出要鼓励油气企业充分发挥油气田能源资源丰富、开发利用条件好的优势，就近开发、就地消纳新能源。近年来，发展改革委、能源局持续优化天然气消费结构，有序推动天然气在发电领域利用，因地制宜发展天然气调峰电站，支持油气企业探索推进风光气储氢一体化示范项目建设。“风光气储氢”一体化示范项目要结合资源 禀赋、消纳能力、用能需求、气源气价等情况，科学统筹推动。重点推荐：布局碱性+PEM 电解槽的【华电重工】；区域燃气龙头，液氢储运先行者【中泰股份】；冷链设备龙头，CCUS+氢能打造第二增长曲线的【冰轮环境】；积极投建燃气发电的【穗恒运A】。

　　本周专题：近期，市场关于煤电容量电价的讨论升温。在风光大规模并网的当下，顶峰发电能力将更加重要；解读《2022 年能源工作指导意见》，我们认为煤电的盈利能力将得到更多的支持，在此背景下容量电价政策或将顺势推出。煤电具备电量、容量、调节三种功能，而当前我国煤电电价主要是电量电价OB体育，未能体现负荷峰值时期煤电作为顶峰主力的容量价值；煤电容量电价的推出或将重估火电价值，2020 年以来，广东、山东、云南等地已有对燃煤机组的容量补偿政策，我们认为未来或将有更多省份出台相关政策，提高煤电机组盈利水平。

　　投资建议： “十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度，建议积极把握节能环保及再生资源板块的投资机遇。重点推荐：国林科技、倍杰特；建议关注：冰轮环境、高能环境、伟明环保、旺能环境、华宏科技、中国天楹。“十四五”期间，能源结构低碳化转型将持续推进，风电和光伏装机依然保持快速增长，水电核电有序推进，同时储能、氢能、抽水蓄能也将进入快速发展阶段。重点推荐：南网科技、中国核电、华电重工、中泰股份、申菱环境；建议关注：穗恒运A、科汇股份、三峡能源、龙源电力OB体育、林洋能源、九丰能源、苏文电能、华能国际、国电电力。

　　风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。